2024年业绩扰动因素较多谐波减速器即将步入量产阶段 来源：大发体育    发布时间：2025-04-29 11:24:22

详细介绍

  

  4月2日，公司发布2024年年报，实现营业收入2.32亿元，同比增长10.09%；纯利润是0.21亿元，同比下降40.81%；扣非纯利润是0.20亿元，同比下降27.05%公司净利润和扣非净利润的下降主要系新增折旧费用、利息支出增加以及政府救助减少所致。

  政府补贴减少、上合工厂折旧及费用化致净利润下降明显。报告期内，得益于下业需求的增长，公司的销售订单实现了增长，整体毛利率也维持在稳定水平。然而，由于上年年末上合工厂的竣工验收，本年度新增了厂房折旧费用，这使得管理费用较去年同期增加840.64万元。此外，工厂主体的竣工验收和银行短期借款的增加，也使得财务费用较去年同期增加431.17万元。政府救助的减少进一步导致其他收益较去年同期减少643.31万元。这些重要的因素影响下，最后导致公司2024年归母净利润同比下降40.81%。

  上合工厂步入投产阶段，谐波减速器产品已获得小批量订单。截至2024年末，公司投资建设的上合工厂已逐步投产。新厂区的落成，为精密产品的生产奠定了坚实基础，有力地保障了公司未来经营发展和产能布局的优化，明显地增强了抗风险能力，为公司迈向高水平质量的发展注入强劲动力。此外，公司的谐波减速器产品在客户对接上取得重大突破，已向相关客户送样，部分客户已下达小批量订单。展望未来，在公司继续加大谐波减速器产品业务拓展力度的背景下，产业化进程将加速，形成第二增长曲线。

  持续加强研发投入力度，提升公司核心竞争力。报告期内，公司坚定不移地遵循创新驱动的发展的策略，不断加大研发投资，旨在增强其在精密零部件加工及制造领域的核心竞争能力。2024年，公司的研发费用达到1462.94万元，占公司营业收入的6.30%。此外，公司还成功取得了10项实用新型专利和1项发明专利的授权，并被认定为为“青岛市工程研究中心”。

  估值和投资建议：考虑到为稳定国内经济和应对中美贸易摩擦，国家将有更多的刺激政策持续发布，工业自动化生产线的需求或升级将有望得到明显修复；

  而在轨道交通、半导体和汽车领域，公司业绩有望受市场需求和国产替代预期的增强继续保持比较高增速。同时，国内人形机器人商业化落地步伐呈现加快迹象，公司谐波减速器产品即将步入量产阶段，向上成长空间逐步打开。因此，我们预计2025-2027年，公司实现盈利收入分别为2.72/3.35/4.12亿元，同比增长分别为17.19%/23.17%/22.93%；实现归母净利润分别为0.26/0.34/0.42亿元，同比增长分别为22.93%/29.56%/24.82%；对应当前股价21.64元，PE分别为154/118/95倍。维持“增持”评级。

  风险提示：客户集中度相比来说较高的风险，汇率波动风险，应收账款余额较大的风险，市场之间的竞争加剧风险，技术人员流失风险，经济提高速度放缓风险等。